http://beta-corp.com Beta Corp Publications Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

С оглед на чувствителното влошаване на шестмесечните резултати на повечето дружества и очакванията за значително по-усложнена конюнктура през второто шестмесечие смятам за разумно ревизиране на очакванията за бъдещите корпоративни резултати на всички местни компании, включително и на публичните дружества, търгувани на БФБ - София. Последните правителствени решения поставят под въпрос бъдещите финансови резултати и конкурентоспособност на компаниите. Трусовете вследствие на световната финансова криза водят до все по-скъпо кредитиране, което ще постави под силен натиск инвестиционните програми на дружествата. Според мен всеки инвестиращ в книжа на публични дружества би следвало да ревизира очакванията си за потенциала на всяка компания да оперира в условията на стагниращ външен пазар и значително по-висока цена на кредитния ресурс.

]]>вторник, 14 Октомври 2008 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, ИП "Бета Корп"

Компанията е единственият борсов представител на стъкларската промишленост. За съжаление делът на ...]]>понеделник, 9 Февруари 2009 0:00:0
The major, fundamental questions remain unanswered in the Bulgarian case.

1. With regard to the unsatisfactory credit expansion restriction in 2007 and 2008, which has led to severe imbalances in the real economy and significant current account deficit, can the government and the central bank exert any… any influence on the financial system?

2. With regard to the pre-elections, irrational fiscal expansion, does the government have a financial cushion, to protect the economy against any financial system weaknesses?]]>четвъртък, 19 Февруари 2009 0:00:0 неделя, 6 Юли 2008 0:00:0 вторник, 14 Октомври 2008 0:00:0 вторник, 14 Октомври 2008 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

През последните години банковият сектор бе облагоприятстван от изключително силно ...

]]>понеделник, 20 Октомври 2008 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

Дейността на компанията е експортно ориентирана, а продажбите са силно повлияни от ...]]>понеделник, 10 Ноември 2008 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

Туризмът традиционно е сред водещите икономически сектори в страната. Под влияние на ...]]>четвъртък, 4 Декември 2008 0:00:0 четвъртък, 4 Декември 2008 0:00:0 петък, 5 Декември 2008 0:00:0 петък, 5 Декември 2008 0:00:0 Historically for the last nine US presidential mandates, the republican presidents have brought higher returns on the capital markets in the pre-election day month, that the democrats. During the past twenty ...
]]>петък, 5 Декември 2008 0:00:0
Георги Български, инвестиционен консултант

Разкриването на фиктивните сделки на фонда BMIS управляван от Бърнард Мадоф не е прецедент във финансовия сектор. Проблемите в конкретния случай са; размерът на измамата от USD 50 млрд. (един от най-големите в историята), етичният и моралният имидж на висшия мениджмънт на регулираните пазари и инвестиционните компании, капацитетът на регулатора да разбира и регулира по-сложни финансови инструменти и комбинации като дълги / къси позиции „хеджирани” с опции и може би най-важното ”Понзи доверието” на инвеститорите.
Освен преки загуби от близо USD 50 млрд., световната финансова индустрия би следвало да направи изводи за начините на оценка и степента на доверие при вземане на инвестиционни решения.
]]>понеделник, 15 Декември 2008 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

Ликвидността и платежоспособността на всяка компания се обуславя и влияе от редица за самата нея специфични фактори. В моменти на криза считам за решаваща ролята на мениджмънта. Моето виждане е, че най-засегнати ще бъдат дружествата, чиито мениджъри са били в плен на измамно спокойствие в навечерието на кризата и са осъществили значителна експанзия по отношение на дейността на фирмите. Вниманието на инвеститорите следва да бъде изострено върху дружества емитенти, опериращи в строителния, машиностроителния и текстилния отрасъл. Неплатежоспособността ще е заплаха и за всички дружества от секторите, пряко свързани с тези отрасли. При оценката на финансовата сила е важна ролята на чувствителността на фирмата по отношение на бизнес цикъла. Въпреки това трезвомислещите инвеститори би следвало да вземат предвид пазарните позиции и договорната сила на дружествата.]]>сряда, 28 Януари 2009 0:00:0 Тихомир Каунджиев, финансов анализатор, "Бета корп"

Ако търсим елемент на "шега", то следва да се отбележи, че тя е изцяло "мечешка". Силно влошените годишни резултати на редица компании допринасят за засилване на негативната тенденция, властваща на капиталовия ни пазар. Фактор, оказал значително влияние върху разходните пера на публичните компании, са невижданите досега ценови флуктуации на енергийните и борсово търгувани суровини. Допълнителен негативен ефект добави ударното увеличение на природния газ, който отслаби пазарните позиции на индустрията. Замразеното финансиране по линия на ЕС изигра ролята на катализатор, спомогнал за по-ускореното навлизане в нашата страна на негативните ефекти от забавянето на глобалната икономика.]]>понеделник, 2 Февруари 2009 0:00:0
The positive hypothesis for 2009 states liquidity trap exit and first steps towards global economy recovery. In the context of rising bad loans in our banking system, however, I do not believe that the business lending will make a comeback, leave alone with attractive rates, since it needs to incorporate much higher risk levels in the economy.

Since the markets mirror the economy six to twelve months ahead, it is possible to see green year in 2009, if only 2010 shows symptoms of recovery.

The negative hypothesis for a global economy recession, states unambiguously a negative outlook both for the Bulgarian economy and the Bulgarian capital market.

…

Some under-priced upward corrections though will be more than welcomed.]]>четвъртък, 19 Февруари 2009 0:00:0
The “Madoff” scandal is not a new issue to the financial industry, or the regulators. Though the scale of the damages comes with the large size of the fund (one of the largest ever – USD 50 bill), the ethical image of the regulated markets management, the investment companies management and the regulators’ competence in understanding and regulating sophisticated related deals comes under the attack. The Ponzi investor is dead, long live the Ponzi investor.

Regardless the size of the loss, the financial world should draw conclusions on the degree of trust, the ethical standing of the managers, when taking an investment decision.

Is there a litmus for the investment managers ethics!?]]>четвъртък, 19 Февруари 2009 0:00:0
One potential direct effect of the release of those liquid assets in the banking system would be some downward shift in the short-term interest rates on the inter-bank market. I personally fear that an insignificant part of those BGN 1 bill. will actually enter the economy in terms of business loans and foster the interest income of the banks. Even less probable seems any capital market intervention, having in mind the liquidity thirst the banks suffer from.

The end-effects would most probably sum to stabilization of the inter-bank market and eventually to certain financial account outflow.]]>четвъртък, 19 Февруари 2009 0:00:0 Как оценявате приноса на кодекса за подобряване рамката на корпоративното управление в България? До каква степен той спомогна за увеличаване на прозрачността и качеството на управленските практики в дружествата?

Георги Български, инвестиционен консултант

По повод първия рожден ден на ККУ бих искал да поздравя всички колеги, които активно работиха по успешното внедряването на тази морална рамка.
Крачката, която беше направена в България е от изключително значение за развитието на капиталовия пазар. Безспорни са първите позитивни резултати в отчети, общи събрания на акционерите и публични източници на информация в съществена част от компаниите приели ККУ. Инвестиционната общност оценява прозрачността в публичните дружества и в чести случаи премира тези компании.
От друга страна прави впечатление, че все още много публични дружества имат сериозни проблеми с прилагането на изискванията за; паралел между постигнати и планирани резултати, реална роля на независимите директори, обвързване на резултатите на компанията с възнаграждението на изпълнителните директори и предоставяне на адекватни анализи за състоянието и перспективите на дружеството.
Още по-дълбок е проблема със способността и желанието на част от ДВИ да предоставят информация на заинтересовани лица. Нерядко липсва актуална информация за разпределяни през последните пет години дивиденти и дори за самите ДВИ.
Очаквам, че настоящия вариант на ККУ е само първата крачка в приемането на значително по-обхватните Практики за доброто корпоративно управление. Надявам се пазарната конюнктура скоро да позволи реално премиране на компаниите с добро КУ и по-този начин да насърчи дружествата с про-форма приет ККУ.]]>четвъртък, 19 Февруари 2009 0:00:0